7月17日，公司更新了自己的招股說(shuō)明書，最終確認(rèn)了發(fā)行價(jià)格和數(shù)量。 8560萬(wàn)股美國(guó)存托股票（ADS）將以每股16美元至19美元的價(jià)格發(fā)行，最高融資額為18.7億美元。預(yù)計(jì)將于7月26日在納斯達(dá)克上市。騰訊和紅杉資本計(jì)劃在本輪IPO中增持2.5億美元，其中前者將在IPO后持有17％的股份并繼續(xù)保持其第二大股東的地位。

今年，市場(chǎng)上市的國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司聚集在一起，有許多大型企業(yè)，如滴滴，小米，美團(tuán)，多多等。這場(chǎng)斗爭(zhēng)可能是最具爭(zhēng)議性的。支持者認(rèn)為存在是合理的，反對(duì)者指責(zé)爭(zhēng)奪大量假冒偽劣，巨額損失，嚴(yán)重的交通依賴以及質(zhì)疑模式能否繼續(xù)下去。

商品假冒偽劣問(wèn)題取決于發(fā)展策略和高層意志

除了無(wú)處不在的討價(jià)還價(jià)分享騷擾之外，對(duì)人們最常見(jiàn)的看法是假冒商品。有些人甚至指責(zé)淘寶的許多制造商已經(jīng)改變了立場(chǎng)，爭(zhēng)取更多。這種推測(cè)并非不可能。商人追逐交通是正常的。我們不能說(shuō)保護(hù)不良企業(yè)有很多利益，但是有很多假冒偽劣商品問(wèn)題，顯然不可能將這種關(guān)系作為一個(gè)平臺(tái)推開。

在我看來(lái)，假冒偽劣商品的問(wèn)題不是很多解決方案，但它并沒(méi)有真正把它放在迫切解決的問(wèn)題上。這有兩個(gè)原因：1。作為一家快速發(fā)展的公司，有很多事情要做。在這個(gè)階段，可能沒(méi)有足夠的能量來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。 2.在這個(gè)階段，問(wèn)題可能會(huì)得到解決。階段目標(biāo)（例如企業(yè)數(shù)量，GMV等關(guān)鍵指標(biāo)）彼此相反。主觀上，它更有可能推遲到晚些時(shí)候處理。

然而，偽造的問(wèn)題很容易損害用戶體驗(yàn)并成為可隨時(shí)被炸毀的礦井。在春節(jié)前一系列互聯(lián)網(wǎng)回歸觀察中，我已經(jīng)遇到過(guò)許多因商品質(zhì)量差而逐漸拒絕維修站的人。在最近一段時(shí)期，關(guān)于此類問(wèn)題的批評(píng)報(bào)道也不時(shí)在朋友圈中進(jìn)行篩選，反映出這種情況不容忽視。

當(dāng)然，目前的危機(jī)還沒(méi)有大規(guī)模爆發(fā)。這是因?yàn)椋?。主流目標(biāo)群體是三線和四線城市以下城市的中老年用戶。他們對(duì)這個(gè)問(wèn)題的敏感性不如主流電子商務(wù)平臺(tái)那么好。 2，用戶增長(zhǎng)仍有一定的空間，受流入分區(qū)的用戶遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于棄用坑的用戶。但是潛在的用戶資源畢竟是有限的。當(dāng)增長(zhǎng)率放緩時(shí)，如果假冒偽劣問(wèn)題仍未得到解決，新用戶變得成熟并對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)產(chǎn)生批評(píng)，危機(jī)將立即浮出水面。到那時(shí)，用戶數(shù)量將大幅下降，其次是GMV和收入下降。根據(jù)目前的發(fā)展速度估計(jì)，我推測(cè)這種現(xiàn)象可能會(huì)在明年年中面臨。

這可能是為什么這場(chǎng)斗爭(zhēng)更渴望上市的主要原因。從數(shù)據(jù)來(lái)看，在業(yè)務(wù)的上升期有很多工作，估值肯定會(huì)非常漂亮，這對(duì)黃偉來(lái)說(shuō)非常重要。當(dāng)然，我們也可以從另一個(gè)角度理解，我們渴望上市，也許有意先實(shí)現(xiàn)上市，然后迅速回歸解決平臺(tái)管理問(wèn)題。

是否可以解決假冒和大量產(chǎn)品服務(wù)的問(wèn)題取決于其發(fā)展戰(zhàn)略。在某種程度上，可以說(shuō)它取決于高級(jí)領(lǐng)導(dǎo)人的意愿。目前，它已上市。在這個(gè)階段，迫切需要擴(kuò)大規(guī)模，無(wú)論是用戶數(shù)還是交易數(shù)。如果列表成功，您可以專注于管理并專注于效率和質(zhì)量。除了大力糾正現(xiàn)有平臺(tái)外，解決問(wèn)題的方法很可能是培育新的交易平臺(tái)。這就像阿里的淘寶擴(kuò)張，利用淘寶網(wǎng)的流量和用戶來(lái)創(chuàng)建新的天貓。

虧損不是問(wèn)題，有流量有份額實(shí)現(xiàn)贏利并不難

還有很多人擔(dān)心會(huì)損失很多錢?，F(xiàn)在有超過(guò)2600億元的GMV，應(yīng)該有規(guī)模效應(yīng)賺錢，為什么還在賠錢？這確實(shí)是一個(gè)重要問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)不是一種公共利益。它被用作笑話。如果你不想賺錢，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)絕對(duì)不是一個(gè)好公司。

仔細(xì)研究后，造成大量現(xiàn)有損失并不是一個(gè)大問(wèn)題。它具有很大的潛在盈利能力。原因如下：

首先，目前的虧損不是商業(yè)損失，而是擴(kuò)張階段的戰(zhàn)略損失。當(dāng)贊助商到處宣傳時(shí)，他們花了很多錢才能快速上場(chǎng)。所有這些都是成本，運(yùn)營(yíng)成本記錄為損失。特別是在達(dá)到規(guī)模之前，成本比率要高得多。

根據(jù)招股說(shuō)明書，2017年銷售和營(yíng)銷費(fèi)用總成本為13.45億元，同比增長(zhǎng)近7倍。 2018年第一季度，上述數(shù)據(jù)已攀升至12.17億元，接近去年的水平。這也是今年第一季度虧損2.8億元的主要原因。想象一下，如果這場(chǎng)斗爭(zhēng)更具侵略性和激進(jìn)性，今年第一季度的市場(chǎng)成本只會(huì)是一半，并且很可能實(shí)現(xiàn)近3億元的利潤(rùn)。

其次，戰(zhàn)斗收入仍有很大的提升空間。目前，整體傭金率僅為1.4％，這是電子商務(wù)行業(yè)的低水平，仍有改善的空間。對(duì)于天貓來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)純粹的平臺(tái)，除了少數(shù)類別，如手機(jī)，后者大部分的傭金率為5％或更高。當(dāng)然，京東和亞馬遜的第三方平臺(tái)傭金比率甚至更高，因?yàn)樗鼈兊拇黉N位置較少，第三方平臺(tái)產(chǎn)品可以與自營(yíng)產(chǎn)品一起出現(xiàn)在搜索頁(yè)面上。

作為一個(gè)平臺(tái)，傭金率應(yīng)該能夠接近天貓標(biāo)準(zhǔn)。將當(dāng)前基數(shù)翻倍至2.8％并不是一個(gè)大問(wèn)題。這意味著在相同GMV的情況下收入將增加一倍，并且該費(fèi)率也在天貓控制下。有些人可能會(huì)說(shuō)，由于單價(jià)較低，很難支持如此高的傭金率。事實(shí)上，每個(gè)人都誤解了，低價(jià)并不意味著在很多情況下毛利率低，商家完全有能力承擔(dān)傭金成本。每個(gè)人都不應(yīng)該認(rèn)為我教的很多，這是一個(gè)不可避免的趨勢(shì)，也許你很快就會(huì)看到很多具體的行動(dòng)。

此外，維修費(fèi)和廣告費(fèi)也將成為新的收入來(lái)源。對(duì)于尾巴和新商家，有必要購(gòu)買準(zhǔn)確的現(xiàn)場(chǎng)廣告來(lái)打開銷售渠道。該平臺(tái)將從中獲得相應(yīng)的廣告收入，只需要根據(jù)葫蘆畫學(xué)習(xí)阿里和京東。

因此，只要有流量，用戶和市場(chǎng)份額，電子商務(wù)平臺(tái)就不難賺錢。你看阿里，純平臺(tái)的收入和利潤(rùn)都快速上升;然后看看京東，第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)也支持了半盈利潤(rùn)。作為一個(gè)新興的電子商務(wù)平臺(tái)，賺取更多利潤(rùn)不是問(wèn)題。

電商流量為王，沒(méi)有微信的話拼多多還能稱王嗎？

電子商務(wù)流程是王道，但每個(gè)人都最關(guān)心的是流量。主要風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)有的交通模型是否可持續(xù)。如果您失去了微信的支持，則沒(méi)有足夠的流量來(lái)產(chǎn)生容量。

目前，社交電子商務(wù)基本上依靠微信生存，量越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。由于體積小，可以通過(guò)其他社交應(yīng)用程序獲得點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的新流量。在大容量平臺(tái)的情況下，很難找到新的流量來(lái)源。例如，在去年報(bào)告鋅財(cái)務(wù)報(bào)告后，微商店的公眾數(shù)量被完全封存，這對(duì)其整體運(yùn)營(yíng)造成了巨大打擊，導(dǎo)致后者受到嚴(yán)重傷害。

微信用戶數(shù)已超過(guò)10億，已成為國(guó)家基礎(chǔ)應(yīng)用，這意味著其用戶增長(zhǎng)上限已被觸及。然而，采礦對(duì)移動(dòng)社會(huì)紅利人口的影響非常顯著，已經(jīng)沉沒(méi)到縣級(jí)。根據(jù)招股說(shuō)明書的披露，有超過(guò)3億用戶，可以說(shuō)它已經(jīng)占據(jù)了超過(guò)一半的目標(biāo)用戶群。在物流基礎(chǔ)設(shè)施受歡迎之前，剩下的一半，很大一部分是關(guān)注村級(jí)，很難發(fā)展。換句話說(shuō)，發(fā)展的價(jià)值并不大，因?yàn)楹芏嗟胤綗o(wú)法達(dá)到人口規(guī)模而無(wú)法實(shí)現(xiàn)渠道下沉。換句話說(shuō)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人口紅利也即將結(jié)束。接下來(lái)會(huì)成為什么樣的人？

目前，它依舊依靠微信產(chǎn)生的流量分裂，帶來(lái)了相應(yīng)的交易流程。由于騰訊的股權(quán)，我們通常將多學(xué)科視為騰訊，并在微信系統(tǒng)中享有一定的特權(quán)。否則，許多法術(shù)的瘋狂分享可能已被微信阻止。很多打架不能總是保持殘酷增長(zhǎng)的特權(quán)，因?yàn)槲⑿挪荒荛L(zhǎng)時(shí)間犧牲用戶體驗(yàn)來(lái)支持很多。

這意味著必須有很多自流量生產(chǎn)能力，換句話說(shuō)，如何從微信傾斜支持中生存？

很多人應(yīng)該意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，他們的戰(zhàn)略已經(jīng)開始改變并且已經(jīng)采取了行動(dòng)。目前，我觀察到兩個(gè)看似微小但重要的變化跡象：1?？梢詭椭笥言谖⑿派嫌憙r(jià)還價(jià)，但現(xiàn)在必須在APP中完成。顯然，我開始從微信轉(zhuǎn)移到我自己的APP，并試圖將用戶存入APP。 2，目前在爭(zhēng)奪很多APP，很多商品組低至2人，并且可以在戰(zhàn)斗中直接推出和加入。這與傳統(tǒng)電子商務(wù)平臺(tái)的零售方式非常相似，實(shí)際上，用戶購(gòu)買門檻最小化，以盡可能提升APP的訂單轉(zhuǎn)換率，培養(yǎng)和鞏固用戶的消費(fèi)習(xí)慣。

在招股說(shuō)明書中，該公司表示其APP的月度活動(dòng)超過(guò)1億，但沒(méi)有透露APP在閉環(huán)中完成的交易數(shù)量。如果您可以在自己的APP上實(shí)現(xiàn)30-50％的交易金額，那就非常成功。這意味著它有望擺脫對(duì)微信等外部流量的依賴，并具有強(qiáng)大的自流能力。由于尚未公布相關(guān)數(shù)據(jù)，將會(huì)詳細(xì)說(shuō)明多少電力，它本身就是明確的。

上市即已開始，拼多多和淘寶必有一戰(zhàn)

很多故事已經(jīng)在市場(chǎng)上發(fā)布，電子商務(wù)，社交，阿里巴巴，JD，好市多和迪斯尼，甚至曾經(jīng)談過(guò)Facebook的電子商務(wù)版本的概念。除了許多概念之外，無(wú)論你投入多少移動(dòng)電子商務(wù)，都確實(shí)存在想象力，用戶和GMV正在快速增長(zhǎng)。但這場(chǎng)斗爭(zhēng)也面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

許多用戶大多處于增量市場(chǎng)。他們是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起后的新用戶。它們通常以較舊或經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)為特征。其中大多數(shù)是阿里和京東尚未定居的市場(chǎng)，他們?cè)噲D抓住阿里和京東的潛在增長(zhǎng)。一般來(lái)說(shuō)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為京東用戶的平均購(gòu)買力略強(qiáng)于天貓，天貓高于淘寶。從目前的情況來(lái)看，用戶的消費(fèi)特征與淘寶類似。以前的數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)。卸載淘寶的用戶中有50.3％有大量工作，78.3％的未安裝用戶已經(jīng)流入淘寶網(wǎng)。

在商業(yè)模式中，戰(zhàn)斗已基本放棄，并轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)和高利潤(rùn)的平臺(tái)模型。這樣一來(lái)，京東的斗爭(zhēng)就超過(guò)了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。此外，逐步從集團(tuán)回歸到傳統(tǒng)的銷售方式，與淘寶的斗爭(zhēng)將超過(guò)同一用戶和企業(yè)，因此決戰(zhàn)是必然的。很多人都在押注電子商務(wù)業(yè)務(wù)，淘寶是阿里的兩個(gè)核心業(yè)務(wù)之一（另一個(gè)是支付寶），它承擔(dān)著流量生產(chǎn)和業(yè)務(wù)發(fā)展的重任。對(duì)于兩者而言，這是一場(chǎng)無(wú)人能承受的戰(zhàn)爭(zhēng)。

目前，競(jìng)爭(zhēng)激烈的優(yōu)勢(shì)在于高增長(zhǎng)率，而淘寶網(wǎng)在服務(wù)和體驗(yàn)方面具有優(yōu)勢(shì)。對(duì)于打架，上市后最重要的事情就是盡快在平臺(tái)上解決假冒偽劣商品的問(wèn)題，努力提高服務(wù)質(zhì)量和用戶體驗(yàn)。

[作者：螞蟻蠕蟲，技術(shù)評(píng)論家，專欄作家。微信公眾號(hào)：ant miniant-cn）]

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